文学作品
 
13865980228 400-088-9977
传真:0898-88123008
E-mail:admin@dedecms.com
您的位置:深圳图书网 > 文学作品 >
创投类基金 “三分投资、七分服务”
发布时间:2018-07-30 作者:admin 浏览:
    “1999年,深圳想参照基金支撑创新模式发展基金行业,通过发展创投带动高新技术企业投资,就先让国资搞试点。”深圳市国资委副主任胡国斌回忆道,“就这样,深圳市财政出资5亿元联合其他机构设立了注册资本7亿元的深圳市创新投资集团有限公司(下称‘深创投’),深圳国资的私募股权投资基金时代开始了。”
  经过近20年的发展,深圳国资基金群逐渐生根发芽,不断发展壮大,通过市场化运作方式,实现了低成本快速扩张,撬动社会资源,为城市发展和国资改革提供了强有力的支撑。
  20年发展 从7亿元到超3600亿元
  截至今年6月底,深圳国资系统主导及参与设立的基金已有约190只,涵盖天使、创投、产业、母基金等各种基金类型,基金群总规模超3600亿元,主要投资于深圳市重点发展的战略性新兴产业和未来产业等领域,累计培育支持了数百家企业在全球资本市场上市。
  胡国斌将深圳国资基金群的发展分为三个阶段,在最初的探索发展阶段,主要设立了深创投和国有资本运营公司——深圳市远致投资有限公司,前者布局创投基金和引导基金,后者布局并购基金。这个阶段虽然耗时长达14年(1999年至2013年),但其运作形成的理念和管理模式为未来基金群战略的实施打下了基础。
  随后,深圳国资基金群战略正式提出,并进入快速发展阶段。2013年至2017年的五年里,深圳快速设立了聚焦国资改革与战略发展的鲲鹏基金、推动市属产业集团做大做强的产业基金、集聚全球领先技术落户深圳的厚安创新基金以及重大产业发展基金、人才创新创业基金等。“这一阶段,通过不断增加基金功能,逐步形成了天使基金、创投基金、产业基金、母基金等涵盖企业发展全生命周期的基金群业态。”胡国斌说。
  然而,快速的发展也带来了“成长的烦恼”,出现了定位不清、内部协作弱等问题。为此,2017年9月,深圳市国资委出台《深圳市属国有企业股权投资基金管理工作指引(试行)》(下称《工作指引》),明确了市属国资基金群内各类基金的功能定位、运作主体、设立程序和管理要求。由此,深圳国资基金群进入规范协同发展阶段。这份《工作指引》实际上是深圳市国资委对十余年来基金管理和城市发展的一份深度思考。
  深圳国资实施基金群战略是为了支撑深圳市建设现代化、国际化创新型城市和国际科技、产业创新中心。胡国斌说:“基金群总目标是依托母基金导入资源、依托天使和创投基金加速孵化、依托产业基金整合产业链、依托并购基金布局增量,完善基金群全周期服务链条,从而发挥国有经济的引导、放大功能,促进全国全球科技要素、产业要素、资产、资本等汇聚深圳并高效循环,为深圳创新发展持续培育领先全球的产业集群,提升深圳城市核心竞争力。”
  根据规划,到2020年,深圳市属国资基金群规模将超过5000亿元,撬动社会资本比例超过50%。其中,国资改革与战略发展基金总规模达到1500亿元,创投基金管理规模超过2000亿元,特色产业基金规模超过1500亿元。
  最低比例1:1 有效撬动社会资本
  “1999年成立深创投时,市里财政出资5亿元。当时怕国有独资搞不活,市政府要求必须引入外部股东,实现混合所有制经营。”深创投副总裁李守宇回想当年,“我们在深圳找了几家混合所有制企业出资2亿元,一共7亿元成立了深创投。除了最初给的5亿元,政府没有再给过钱。深创投投出去的300多亿元,是通过自身利润滚动投资及市场化增资扩股得来的。在深创投的发展过程中,国资股份一直是在被稀释的。”
  深创投是深圳国资基金群中的一个代表性样本,也反映了深圳国资基金群发展的一个基本原则:撬动资源,引导放大。《工作指引》也明确写道:“发挥国资国企的资金撬动作用,通过基金有效吸收各类资本,整合相关资源,有效实现基金战略功能和市场价值”。
  目前深圳国资系统主导及参与设立的基金总规模超过3600亿元。深圳国资委资本运作管理处处长任萍告诉记者,其中,国资实际出资额未超过1/3。“对国资主导设立的基金,我们要求国资对社会资本最低的撬动比例是1:1。”
  “实行基金群战略的主要目的之一,就是为了引导社会资本进入那些投入不足、需要较长战略支持的重要投资行业领域,从而服务城市发展战略。”胡国斌说,“合理确定国资出资规模,才能有效撬动社会资本。”
  为此,《工作指引》做出了多项要求:市属国企设立的基金,社会资本出资比例占绝大比重;对产业集团在基金和基金管理公司的出资比例做出了限制;产业集团主要以项目直接投资为主,对基金的出资,应与其资产总额相匹配……
  深圳国资基金群中的母基金、政府引导基金需要投资于子基金,再通过子基金去投资具体项目,发挥层层撬动作用。
  为了提升对社会资本的吸引力,在设立人才创新创业基金时,实行政府引导基金出资所获投资收益总额的50%向社会出资人让利。
  任萍表示,通过基金的混合所有制,实现了国有资本和社会资本风险共担、成果共享的合作发展模式。
  市场化运作 “不塞项目、不塞人”
  “深创投成立之时,深圳市政府给了两句话:一句是‘政府引导、市场化运作、按经济规律办事、向国际惯例靠拢’;另一句是‘不塞项目、不塞人’。”李守宇说,“市场化管理、专业化运作,是深创投活下来的关键。”
  在市场化运作机制下,深创投较早形成了全员效益工资与利润挂钩、员工跟投、投资经理项目业绩提成等市场化的激励约束机制。
  截至目前,深创投共投资889个项目,总投资额约376亿元,其中已在境内外资本市场上市的项目有140个。深创投在投中研究院评选的“2017年度中国最佳创业投资机构TOP100”榜单中紧随红杉资本中国基金和IDG资本,排名第三。
  “创投行业,不单是投资者挑项目,项目也在挑投资者。在互相选择的时代,创投企业要发展得好,就要以客户需求为导向。”任萍说,“客户在融资时最需要的东西,我们有,才会选我们;我们没有,就不会选我们。”
  酷狗音乐2012年A轮融资时,从多个投资方中选择了深创投。“当时,我们已经开始盈利了,选择深创投是因为国资背景的投资人对把握主旋律的敏感性更好。”酷狗音乐副总裁赵海舟说,“深创投进入后,对内容上的把控有明确意见,一年数次提醒我们要关注中央对文化产业的相关要求。这是其他投资人不会做的,也正是我们需要的,有利于我们把握文化产业的发展方向。”
  “但实际上,国资背景的基金对项目不会有更多要求。因为只要有多出来的要求,很多企业就不会选它。”赵海舟说。
  深创投2016年投资的华科创智是一家研发银纳米线材料的公司。说起选择引入深创投作为投资人的原因,该公司董事长喻东旭说:“深创投在创投行业很有名气,投资我们,是对项目的一种认可和背书,有利于我们开展下一轮融资。”
  深创投作为深圳国资基金最早的探索者和实践者,其运作理念和效果深深影响了后面成立的基金。“市场化运作”成为深圳国资基金的天然基因,是《工作指引》中的高频词。
  《工作指引》要求,尊重市场规律,以精干高效的专业管理团队,按照市场化机制开展基金运作。市属国企设立的基金,应开展市场化、专业化运营,组建专业的管理团队,并按行业惯例建立专业投资决策、风险管控、激励约束等市场化机制,形成专业高效、规范透明的制度体系,强化基金运营内部控制和资金管理,有效维护国有权益。并且,市属国企原则上应以平行方式参与基金出资,不作为劣后级出资,体现风险共担、收益共享。《工作指引》还鼓励在新设的商业化基金管理公司中开展管理层和核心骨干持股。
  创投类基金 “三分投资、七分服务”
  “深创投投资时,我们只有一个200多平方米的实验室,产品还处于早期孵化阶段。在新材料行业,技术从实验室到产业化需要一个比较长的孵化周期。能不能持续找到资金,是技术能否走下去的关键。”喻东旭说。
  如今,华科创智正在进行B+轮融资。喻东旭常常找深创投的投资经理咨询意见、探讨方案。深创投的各类“免费咨询”对喻东旭来说是意外收获。
  李守宇说:“深创投的投资理念是‘三分投资、七分服务’。创投项目至少需要五六年才能衡量收益。投资期间,要和企业共同成长。服务得好,投资见效的概率就大。”
  虽然深创投的投资成绩亮眼,但与深圳的科技创新活力相比,深圳国资基金群中从事天使投资、创业投资的比例仍然偏小,还不能满足中小企业的需求。
  为了助推深圳产业转型升级和打造创新引领型全球城市,近年来,深圳市国资委加大布局新兴产业力度,推出了多个天使、创投基金聚焦项目早期投资。
  目前,深圳市国资委旗下创投类基金除了深创投外,还有深圳市天使母基金、人才创新创业基金以及深圳市投资控股公司旗下与科技园区结合的“园区+创投”类基金。
  2018年刚刚成立的深圳市天使母基金,首期规模达50亿元,重点投向以创新创业、新兴产业发展为主要方向的天使子基金,引导社会资本投向天使类项目。
  2017年1月成立人才创新创业基金是落实深圳出台的《关于促进人才优先发展的若干措施》、吸引高层次人才的配套金融支持措施。该基金运行一年多以来,已募资到位33亿元,累计完成投资约4.56亿元,投资项目29个,其中16个项目为首轮融资。已投项目中含有国家千人计划、孔雀团队、深圳市领军人才、海外高层次人才等多种人才类型。
  深圳市投资控股公司正在通过旗下的深圳湾科技园区租金优惠的方式吸引新兴产业项目和人才入驻,并在园区服务过程中寻找股权投资机会。
  实际上,深圳国资基金群战略能发挥作用的一个重要原因是深圳有足够多的创新创业项目和转型升级项目可供挖掘。拥有的项目资源越多,对基金的需求就越多,而良好的融资环境又反过来促进了创新要素的集聚。
  产业类基金 支撑国企做大做强
  除了创投类基金外,深圳国资基金群中另一大类是产业类基金,主要用于推动国企改革创新,支撑国企做大做强。
  聚焦国资改革与战略发展的鲲鹏基金,成立后支持了国企万和证券和赛格集团的增资扩股,推动两家国企完成混合所有制改革。“在对社会资本的撬动作用下,实际上国资基金都是混合所有制基金,引入了这类基金,就是在进行混合所有制改革。”任萍说。
  深业集团与厚朴投资一同设立的厚安创新基金,牵头完成了芯片设计、专利与知识产权提供商ARM公司(该公司专注未来芯片技术、下一代IT基础设施、物联网、人工智能、云计算、大数据等科技领域)中国业务的分拆,实现了由中方投资者占股51%的ARM中国公司总部在深圳的落地。
  2016年设立的一期规模80亿元的重大产业发展基金,全额支持深圳重大工业项目——华星光电G11项目建设,后续还将继续增加投资70亿元。
  产业基金是市属产业集团围绕主业发展和并购重组设立的基金。以深圳燃气和远致富海共同设立的燃气产业基金为例,该基金用于投资或收购燃气项目,其退出渠道为深圳燃气证券化平台,其投资的并购项目在5年内由深圳燃气以现金、定向增发股票方式收购产业基金持有的项目股权。任萍说:“一些项目在并购时的利润率暂时达不到国企收购的要求,为确保国有资产保值增值,先通过产业公司发起的混合所有制基金在早期低价时进行并购,待利润率达标后再由产业公司收购。”
  《工作指引》明确了产业基金由产业集团围绕主业设立,主要投向围绕主业的产业链、创新链、价值链相关企业或项目。但同时也对产业基金做出了约束,要求产业集团根据研究论证情况,自行判断和选择投资方式,对盈利预期明确、收益相对稳定、能够有效管控、能够有效融资以及其他符合自行投资条件的项目,原则上应由产业集团自行投资,不宜以基金方式投资。
  “基金群战略推动了市属国企的混合所有制改革,也有利于推动国企围绕主业做大做强,更好地服务全市经济社会发展大局。”胡国斌说。近日深圳发布的“历史性违建补缴市场评估地价可转为商品性质”消息引发热议。有媒体解读,据此新政“小产权房可转正”,而多位专家向北京商报记者表示,深圳新政与“小产权房”无关,目的在于用市场化手段解决历史违建空置现象。
  7月27日,深圳市规委和深圳市法制办联合发布《深圳市人民政府关于农村城市化历史遗留产业类和公共配套类违法建筑的处理办法(征求意见稿)》(以下简称“意见稿”),明确产业类历史违建既可先确认为非商品性质再转为商品性质,也可直接申请为商品性质,公共配套类历史违建仅能确认为非商品性质。其中,生产经营性历史违建需补缴50%的市场评估地价,商业办公类历史违建需补缴全额市场评估地价后方可办理商品性质。
  对此,房地产专家陈宝存告诉北京商报记者,产业类历史违建与公共配套类历史违建与传统意义的“小产权房”无关,两者都属于政府补贴形式。前者属于城市有关产业用地,根据意见稿只需要补缴部分土地出让金就能够变成商品性质。
  “2002年我国推动土地招商化制度,在此之前都是通过协议,而产业类历史违建与公共配套类历史违建属于历史遗留问题,因此可以变成大产权。赋予产业类历史违建与公共配套类历史违建商品性质,是一种尝试,对于深圳土地财政、政策与土地制度变化影响不大。另外变为商品性质后便于登记,便于归类产权类型;而补缴50%或者全部市场评估地价也是从市场化角度,解决深圳乃至全国大量此类房产空置化现象,推动上述历史违建直接入市。”陈宝存强调。
  深圳市房地产研究中心主任王锋指出,“小产权房”是指在农村集体土地上建设,并由城市居民购买的住宅类建筑。国家部委已多次就“小产权房”处置问题作出严正声明。住宅类农村城市化历史遗留违法建筑占用的土地性质不同于国家层面的“小产权房”。法理上,《深圳市人民代表大会常务委员会关于农村城市化历史遗留违法建筑的处理决定》(以下简称《决定》)也从法律层面对深圳市历史违建作出了明确定义,“因此,深圳市仅有‘住宅用途的历史违建’,不存在所谓的‘小产权房’”。
  美联物业全国研究中心总监何倩茹认为,新政是让此类集体用地合理合法地变成商业用地的一个方法。通过处理产业类历史违建,可以明晰土地使用权,盘活存量土地资源,增加商业用地的面积,缓解用地不足的情况,促进工业区升级改造和产业转型发展,破解产业空间不足等制约深圳城市发展的问题。对公共配套类历史违建的处理,有利于解决公共基础设施缺口大、实施难等城市发展突出问题,促进解决公共配套服务设施的土地遗留问题。
Copyright © 2015-2016 www.dondonw.com 深圳图书网 版权所有  ICP备案编号: 粤ICP备hg0088号-1