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增强市场韧性 提高容忍度
发布时间:2019-01-04 作者:admin 浏览:
2018年国内金融市场就经历过多轮异常波动和共振,股市、汇市、债市、大宗商品市场等受国内外事件的溢出效应影响,互相波及牵连。而到了2019年,分析普遍认为全球金融市场波动会加剧,不确定性将成为常态。对中国来说,究竟要特别防范哪些金融市场的异常波动和共振?
 
民生银行首席研究员温彬对证券时报记者表示,明年防范市场共振和交叉传染是金融市场的工作重点,当务之急是要保持房地产市场和汇率市场的平稳。未来我国要进一步扩大对外开放,我国金融市场与全球市场的联系进一步紧密,外部国际金融形势的变化也会冲击金融市场的稳定。保持金融市场的稳定不仅利于金融市场的安全,也为经济的平稳运行创造条件。
 
“越是处于金融体系核心的金融市场,其波动引发其他市场共振的能量越大,如银行、股票和债券市场、外汇市场等;风险暴露越大,其波动对其他市场的影响也可能越大。”陈道富称。
 
对于应该如何防范,鲁政委认为,金融市场波动很正常,一方面,要在机制设计上容纳波动,实现风险的“慢撒气”,以增强市场的韧性。另一方面,预期管理也很重要但有不可控性,所以要增强市场主体“随波逐流”的能力,即在金融市场的波动中提高自身容忍波动的能力,例如债市违约常态化、人民币汇率波幅增加就逐渐被市场所接受和习惯,下一步就是要完善制度建设(如完善违约处置程序、增强市场流动性等)。
 
陈道富还认为,预期在市场传导和共振中发挥重要作用,中央经济工作会议也提出,“必须及时回应社会关切,有针对性引导市场预期”。预期管理是一个高水平的社会管理框架,是在承认市场自由表达观点的基础上引导市场预期,背后的根本是基于信任的合理信息沟通。
 
值得注意的是,中央经济工作会议还专门提及了要稳妥处理地方政府债务风险,并用“坚定、可控、有序、适度”八字定调,足见中央对该领域所潜藏风险的重视。陈道富指出,“坚定”表明了处理地方政府债务的决心,规范地方政府债务责任的方向不变。“可控”是对地方债务处理的目标,保证总体规模可控和处理过程的风险可控。“有序”指的是处置过程应有所规划,注重处置措施的节奏和搭配。“适度”是对处置结果和过程的度的把握。
 
“从目前来看,已开展了摸清地方隐性债务底数和模式,严格地方债务责任等方面的责任,规范政府举债融资机制,也准备转变政府职能,较大幅度增加地方政府专项债券规模和健全地方税体系,"堵邪门"的同时加大"开前门"来匹配地方政府的事权和资金能力。既从短期也从长期、既从地方政府行为也从体制机制层面来处理地方政府债。”陈道富称。
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